尽管上周美联储宣布降息25个基点添利富，但美联储内部对于降息存在巨大分歧。
当地时间9月22日，由特朗普新任命的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）在纽约经济俱乐部活动上的书面发言中表示，当前利率过高，未来数月应继续大幅降息保护美国劳动力市场，年内累计降息幅度需再达125个基点。
这是米兰上周宣誓就任美联储理事后的首次政策演讲。
米兰指出，今年以来的关税政策、移民限制和税收政策，已压低了中性利率（即既不会刺激也不会拖累经济的政策利率水平）。这意味着利率应大幅降低，以防止对经济造成损害。
米兰在上周公布的利率预测中表明，他倾向于在今年内累计降息150个基点。他认为，既然他对中性利率的估计值如此之低，那么更快地向其靠拢将是更佳选择。而点阵图的预测中值显示，美联储预计今年还将降息50个基点。
米兰表示添利富，他很可能在未来的美联储会议上继续持异议。他还可能支持取消美联储2%的精确通胀目标，称通胀“很难精确衡量”。
米兰的观点与其他美联储官员存在显著差异。9月22日，圣路易斯联储主席穆萨勒姆明确表示，美联储进一步降息的空间有限，若通胀风险增加，将不再支持任何宽松举措。他在上周虽支持了25个基点的降息，但强调通胀率仍比美联储2%的目标高出近一个百分点，过度降息可能导致公众对通胀回归目标的信心动摇，继而引发更严重的经济代价。
这种担忧在克利夫兰联储主席哈玛克的发言中得到呼应。她指出，通胀已连续四年半高于目标，且可能持续数年，因此，美联储在撤销限制性政策时需“非常谨慎”，避免经济重新过热。
哈玛克甚至认为，当前利率仅略高于中性水平，过早放松可能使抗通胀努力前功尽弃。
亚特兰大联储主席博斯蒂克的立场更为鲜明。他表示，“目前没有太多理由进一步降息”，并预计2025年仅有一次降息。
博斯蒂克对通胀顽固性深感忧虑，预计年底核心通胀率将升至3.1%，而通胀率要到2028年才能回归2%的目标。在他看来，劳动力市场并未陷入危机，而关税政策带来的成本缓冲可能耗尽，未来可能引发更持久的物价压力。
尽管白宫经济顾问哈西特对上周的降息表示认可，称其为“审慎之举”，但美联储内部分歧的扩大化与白宫的政治压力交织，使美联储主席鲍威尔的决策环境日趋复杂。特朗普政府此前多次抨击利率水平“至少偏高3个百分点”，并呼吁大幅降息以缓解房地产市场和国债融资压力。
联博基金对《国际金融报》记者表示，米兰执行了特朗普政府快速降息的要求。虽然鲍威尔对此表示，美联储有12位票委，一票所能产生的影响力有限，且单个成员能够产生影响的唯一方式是提出极具说服力的论点，但不可否认的是，美联储的独立性正遭遇前所未有的挑战。从历史上来看，一旦中央银行的独立性受损，货币政策可能将不再以经济目标作为根本出发点。
联博基金认为，目前，美联储尚未丧失其独立性，随着时间推移，这一议题可能成为更为关键的变量，而投资者需要对此给予足够关注，长期来看，这比美联储本轮周期会降几次息更加重要。
鲍威尔将于当地时间9月23日在罗得岛沃里克市举行的大普罗维登斯商会就经济前景发表讲话添利富，有关经济和货币政策前景的最新表述预计将引发关注。
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